4 月汽车产销低迷

周内美国CPI同比增速放缓但仍略超预期,现含通缩预期-17BP 至2.69%,通缩预期见顶回落,现实利率-2BP 至0.24%,但仍未回到疫情前中值0.75%,原油供应欠缺&地缘冲突升级现忧仍存,欧洲经济受畅缩拖累或陷入低迷,“畅缩”风险外溢可能。关心:紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等。

能源金属:4 月车市低点“靴子落地”,EV 供应链送来内需上修。(1)锂:本周电池级碳酸锂价钱取上周持平于47.54 万元/吨,级氢氧化锂(微粉)取上周持平于49.48 万元/吨,疫情拐点将至,需求上修叠加高成本支持,估计锂盐价钱持续高位。需求端后续5-6 月陪伴上海抗疫取得阶段性、复工复产提上日程,供应链系统送来内需上修,5 月各大电芯厂已起头上调排产预期,正极材料厂正值刚需补库;供给端锂矿资本严重,矿端厂家暂无较着增量,5-10 月盐湖端送来产能饱和期,供应虽稍有缓解,但大厂次要维持长协客户,市道根基无外销散单和大额出货,本周库存根基持稳,全体来看,供应严重场合排场照旧存正在。成本端4 月底Pilbara 二季度锂辉石拍卖价6254 美元/吨(SC6.0,CIF),碳酸锂成本支持价提拔至41 万元/吨(含税),做为锂盐成本曲线最左端,高景气下对价钱的支持效应很是显著。同时云母矿价钱上涨,工艺辅料价钱也不竭上涨,成本沉心上移。(2)镍:本周SHFE镍跌4.9%至203600 元/吨,硫酸镍周内下跌4.4%至4.35 万元/吨;高镍不二价格周内跌0.92%至1615 元/镍;MHP 原料供应渐显宽裕,持货商自动下调镍系数报价,硫酸镍即期出产成本下行,5 月产量逐步恢复。镍豆出产硫酸镍经济性进一步下滑,拖累镍需求表示。

震动程度加剧,10 年期国债收益率从3.12%回落19BP 至2.93%。往后看,陪伴美国通缩回落和就业情况转好,10Y 美债或短期高点已现,部门缓解金价上方压力。②通缩预期:

以目前镍价计较,采购硫酸镍经济性优于自产,三元前驱体企业削减自产刚需拿货,全体需求尚未恢复。(3)钴:本周国内电解钴跌3.12%至52.80 万元/吨,硫酸钴周内下跌6.87%至10.85 万元/吨。钴两头品价钱相对坚挺以及需求欠安持续压缩炼厂利润。疫情防控和利润空间压缩配合感化下,国内硫酸钴产量持续三周下滑。下逛多以耗损原料库存为从,对原料钴盐采购志愿较着降低,企业累库较着,需求面仍是限制市场的次要瓶颈。关心:矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。

工业金属:宏不雅悲不雅预期施压金属价钱,强供需支持底部韧性。(1)铜:①宏不雅方面,4 月国内社融数据腰斩,受要素欠缺、原材料成本上移等影响,国内企业融资需求大幅下降,或影响后市铜消费表示;②供给方面,供给端国内集中检修对供给干扰仍存,国内持续低位去库令价钱端表示抗跌性,近期进口比价快速修复,进口窗口,验证国内供需布局强势;③需求&库存方面,本周全球铜库存环降0.7 万吨至63.8 万吨,国内库存降幅趋缓。本周铜企业开工率环增3.61%至63.63%持续修复,后续焦点不雅测国内疫情恢复后奉行大规模地产基建以对冲总需求快速下行,并不变市场预期,短期市场决心仍需必然时日沉建,铜价以偏弱运转对待。(2)铝:①成本方面:周内预焙阳极单吨净利上涨199 元/吨至1689 元/吨,动力煤价钱自846 元/吨跌至831 元/吨,氧化铝价钱小幅上涨,单吨电解铝(自备电厂)盈利程度周内下跌100.9 元/吨至1653 元/吨;②供给方面:本周中国电解铝供应端开工根基维持不变,开工产能4072.6 万吨,开工率88.06%,产能增速放缓。周内云南某铝厂因因变乱告急停产,估计影响产量约6-9 万吨,短线对铝价构成支持;③需求&库存方面:

发卖受阻。从因疫情令车企停工停产,4 月汽车产销低迷,铝材出口方面照旧是近期为数不多的需求增加点,4 月未锻轧铝及铝材出口量达到59.67 万吨,同比客岁4 月份增加36.5%。

供给产能总量不脚环境下,需求边际改善仍令铝锭库存较快下滑,铝价于19500 元/吨一线具备强韧性。。关心:洛阳钼业、明泰铝业、、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通成长、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。